南宫娱乐-曼城客场大杀四方，实力无敌稳居榜首

　　编者按：国务院办公厅印发《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》（以下简称《意见》）曼城客场大杀四方，实力无敌稳居榜首，部署加快推进电动汽车充电基础设施建设工作。我国将以纯电驱动为新能源汽车发展的主要战略取向，力争到2020年基本建成适度超前、车桩相随、智能高效的充电基础设施体系，满足超过500万辆电动汽车的充电需求。

　　加快推进电动汽车充电基础设施建设

　　近日，国务院办公厅印发《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》（以下简称《意见》），部署加快推进电动汽车充电基础设施建设工作。

　　《意见》明确，我国将以纯电驱动为新能源汽车发展的主要战略取向，按照统筹规划、科学布局，适度超前、有序建设，统一标准、通用开放，依托市场、创新机制的原则，力争到2020年基本建成适度超前、车桩相随、智能高效的充电基础设施体系，满足超过500万辆电动汽车的充电需求。

　　《意见》提出，要加强充电基础设施建设专项规划设计和指导。各地要将充电基础设施专项规划有关内容纳入城乡规划。原则上，新建住宅配建停车位、大型公共建筑物配建停车场、社会公共停车场建设或预留建设充电设施安装条件的车位比例分别为100%、10%、10%，每2000辆电动汽车至少配建一座公共充电站。

　　《意见》要求，要强化充电基础设施建设的支撑保障，一要简化规划建设审批，既有停车位安装充电设施，无需办理建设用地规划许可证、建设工程规划许可证和施工许可证；二要加大补贴力度，加快制定“十三五”期间充电基础设施建设财政奖励办法，在产业发展初期通过中央基建投资资金给予适度支持；三要拓宽多元融资渠道，有效整合各类公共资源为社会资本参与充电基础设施建设运营创造条件；四要加大用地支持力度，将独立占地的集中式充换电站用地纳入公用设施营业网点用地范围，优先安排土地供应；五要加大业主委员会协调力度，制定全国统一的私人用户居住地充电基础设施建设管理示范文本；六要支持关键技术研发，依托示范项目，发挥企业创新主体作用，探索并推动关键技术及装备的研发；七要明确安全管理要求，建立安全管理体系、完善有关制度和标准。

　　根据《意见》，各地方政府将于2016年3月底前发布充电基础设施专项规划，制定出台充电基础设施建设运营管理办法。国家发展改革委、国家能源局将会同有关部门，加强部门协调配合，强化对各地的指导与监督。（人民日报）

　　动力源:技术储备丰富，充电桩龙头企业

　　公司是以功率电子学之电力电子技术为技术路线、致力于全面服务该技术应用领域的一家高科技上市公司，坐落于中关村科技园丰台园区。公司已推出的产品系列包括：智能高频通信开关电源、N+1冗余逆变器系统、UPS、应急电源（EPS）、电子空气净化机等。公司已具备曼城客场大杀四方，实力无敌稳居榜首了较强的研发能力，拥有全部产品的完整知识产权。在业务开展方面公司始终重视市场的开拓和营销网络的建设，在全国各地建立了6个区域市场部、30个直销办事处，形成了北京总部----区域市场部----办事处三级服务网络。所形成的立体营销能力和三层客户关系网络（客户管理层、客户执行层、客户操作层）已经具有较强的核心竞争优势。

　　奥特迅:直流操作电源细分行业的龙头企业

　　公司是大功率直流设备整体方案解决商，是直流操作电源细分行业的龙头企业。国家级高新技术企业，公司销售额连续多年位居同业榜首并负责起草或参与制定了多项国家及电力行业标准。奥特迅秉持“拥有自主知识产权，独创行业换代产品”之理念，致力于新型安全、节能电源技术的研发，创新新型电源技术在多领域的应用，研究开发的多项技术填补国内空白，产品有直流操作电源系列，核电安全电源系列，电动汽车充电站完整解决方案，通信高压直流电源系列。主要应用在电动汽车、通信、核电、智能电网、太阳能储能、水电、风能等新能源领域。先后荣获“国家火炬计划项目”、“中国优秀民营科技企业”、“深圳市市级研究开发中心”、“深圳市优秀民营企业”、“深圳市高新技术十佳创业企业”、“深圳市守合同重信用企业”、“深圳市工业500强企业”、“国家重点新产品”、“广东省重点新产品”、“深圳市科技进步奖”等一系列荣誉。

　　上海普天:看好公司未来发展

　　公司是是国内最早的通信设备制造企业之一。公司曾经研制出中国第一台电传机、第一架载波机，创造了近千项科技成果。检票机无论在产品外观、设备操作符合人体工程学设计等方面都处于国际领先地位。自动售检票系统已经成功应用于国内包括上海、大连、长春、北京，重庆等多条地铁线路，并于2011年获得重庆市地铁一号线工程奖。MSTP轨道交通传输网络系统成功应用于上海一、三、十一号线、深圳四号线等多个工程项目。商业自动化产业板块中第二代身份证阅读器销售遍布全国，市场占有率稳居前列。同时公司也是最早一批公安部批准生产第二代身份证阅读器产品的企业之一。公司先后研发了数款税控收款机、税控器等系列产品，部分产品获得了国家版权局颁发的计算机软件著作权登记证书，获得了十多项专利证书。

　　特锐德:业绩稳健，紧握“配网+充电”市场良机

　　特锐德 300001

　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2015-08-28

　　收入业绩增势良好，光伏EPC商业模式表现突出:公司上半年实现营业收入9.99亿元，同比增长34.1%，归属于母公司的净利润8513.5万元，同比增长20.2%，EPS0.10元，业绩增势良好，符合我们对公司的预期。分业务方面，安装工程及其曼城客场大杀四方，实力无敌稳居榜首他确认1.93亿收入，同增146.0%，主要系公司大额（4亿）光伏EPC订单成功签订所致。

　　配网（农网）超预期投资，公司箱变收入弹性增强:我国经济稳增长，配电投资将是首选领域之一；展望我国2015~2020年配电网规划投资，总规模预计可达两万亿，公司作为箱变龙头技术积累雄厚，同时收购的川开电气在断路器等配电一次设备上有较强实力，我们预计特锐德2016年的箱变业务收入和2014年相比增长70%以上。

　　致力打造行业领先充电网络，后续市场空间巨大:公司目前已在14个城市建立了汽车充电合资公司（近期与北汽新能源、东方电动、金龙汽车达成合作），从目前来看已经是建立合作城市最多的公司，公司计划2017年底完成占领全国50%的电动汽车充电市场的战略布局，为实现特来电充电网络生态圈奠定坚实基础。以充电桩为入口进行充电、广告、保险、金融、售车、4S增值服务及汽车工业大数据等，才是对充电网络较全面的商业价值认识。我们预计充电网络利润空间将超500亿元，后续市场空间巨大。

　　智能变电站与光伏EPC望成为公司业务新增长点:2015上半年，公司组织70余场110kv变电站技术交流会，储备并提供相应技术方案117套，预转化率达70%项目约30套，智能变电站项目推进顺利；“冠丰高效农业50MW光伏发电EPC总承包合同”项目（2015年确认3.7亿收入）与“力诺太阳能电力项目”落地标志公司业务线成功延伸至光伏EPC领域，未来望成公司业务新增长点。

　　未来“走出去”、内部改革与员工持股计划促公司继续发展:公司已在香港成立“特锐德控股”作为走出去平台；集团内部由新总裁罗兰德博士推行适应未来的“FitforFuture”战略，从组织、流程等全方位进行升级；近期公司2014年推出的非公开发行方式员工持股计划的审核通过也会使公司全员凝聚力进一步加强。

　　投资建议:我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.38元、0.62元、1.01元，维持“买入-A”投资评级，按照300亿元市值估值，对应最新8.82亿股本，目标价位33元。

　　风险提示:电动汽车投资业务出现的短期亏损风险、配网投资不达预期风险

　　万马股份:业绩稳健，拟借增发加码汽车充电与新材料业务

　　万马股份 002276

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2015-08-20

　　公告要点

　　公司发布2015年中报。上半年收入同比增长10.55%至24.48亿元，归属股东净利润同比增长11.58%至1.08亿元，实现EPS0.115元。

　　公司公告增发预案，拟以不低于35.71元/股的价格，发行不超过3，600万股，募集不超过12.58亿元，拟用于投资I-ChargeNet智能充电网络建设项目（一期，9.6亿元），年产5.6万吨新型环保高分子材料（0.98亿元），以及补充流动资金（2亿元）。

　　投资要点

　　主营业务毛利率同比提高1.93个百分点至17.3%

　　上半年，公司主营业务毛利率同比提高1.93个百分点至17.3%，期间费用率同比增加2.2个百分点至12.5%。分项业务中，电力产品收入同比增长5.01%至13.56亿元，毛利率提高0.95个百分点至16.8%；通信产品收入同比增长15.2%至3.04亿元，毛利率提高4.12个百分点至25.9%；高分子材料产品收入同比增长20.8%至6.61亿元，毛利率提高3.17个百分点至17.4%。

　　增发重点投入汽车充电与新材料业务，利好业务结构优化

　　我们预计，如募投项目实施顺利，将有助公司的新能源汽车充电业务迅速发展，完成从充电桩制造到智能充电网络平台运维的产业链延伸；支撑高分子材料业务保持较快增长，巩固市场竞争力。

　　盈利预测及估值

　　暂不考虑增发，我们预计，当前股本下，公司于2015~2017年将分别实现EPS0.30元、0.37元、0.45元，分别对应101.6倍、82.5倍、68.8倍P/E。增发上限（0.36亿股）仅为现有股本（9.39亿股）的3.83%，对公司业绩的稀释效应有限。维持“增持”评级。

　　风险提示

　　公司业务发展或低预期；行业成长股估值中枢或现波动。

　　许继电气:反转近在眼前，投资价值凸显

　　许继电气 000400

　　研究机构：国金证券 分析师：张帅 撰写日期：2015-09-22

　　投资逻辑

　　行业地位卓著，变配电业务占比明显:公司是我国电力设备行业的龙头企业，核心产品覆盖了:智能变配电、直流输电、新能源发电、智能节能用电等领域，长期专注，持续研发，市场份额领先，在国内处于龙头地位的基础上，成为电力设备走出去的排头兵；近2年，公司主要毛利来自智能变配电（超过50%），中压供用电（~15%），智能电表（~14%）和直流输电（~15%）；

　　短期业绩承压:受电网反腐、电力改革等因素影响，我们预计公司今年将暂时终止持续多年的收入和利润正增长；2015年上半年，公司实现营业收入21.80亿元，同比下降33.07%；实现净利润9421万元，同比下降77.63%；实现归属上市公司的净利润7533万元，同比下降75.96%；上半年公司毛利率也降至历史低点；

　　将迎来大幅反转:为支持新能源及新能源汽车等战略性新兴产业的发展，能源局连续出台在智能电网、微电网和配网领域的政策与投资规划，同时电力改革方案落定，且出于稳增长目的，国家和南方两大电网公司正大大加速在配电网及直流特高压等领域的投资，为公司在此两领域的订单和收入大幅反转打下基础；同时，微电网市场逐步启动，国网新能源汽车充换电设备市场大幅重启，军工业务开始贡献，将助力公司业绩反转；

　　估值

　　综合行业及公司自身情况，我们预测，公司2015、2016、2017年的EPS分别为0.631元、1.218元和1.656元；

　　公司2015年9月18日收盘价为16.02元，对应2015、2016及2017年市盈率分别为:25.4倍、13.15和9.67倍； 投资建议

　　首次覆盖，给予“买入”评级，6个月目标价为24元/股，对应2016年20倍市盈率；

　　风险

　　电网配网及特高压建设不及预期；电改进度慢于预期；公司新产品市场开拓受阻；